Alüminyum, yüksek enerji tüketimi ve yüksek karbon emisyonu olan bir metaldir.Karbon azaltımı konusundaki mevcut küresel mutabakatın arka planı ve yerel “çift karbon” ve “enerji tüketimi çift kontrolü” politikalarının kısıtlamaları altında, elektrolitik alüminyum endüstrisi geniş kapsamlı bir değişimle karşı karşıya kalacak.Politikadan endüstriye, makrodan mikroya, arzdan talebe elektrolitik alüminyum endüstrisinin derinliklerine inmeye, her bağlantıda var olabilecek değişkenleri keşfetmeye ve bunların gelecekteki alüminyum fiyatlandırması üzerindeki olası etkilerini değerlendirmeye devam edeceğiz.
Alüminyum fiyatının “ateşi düşürme” ile karşı karşıya olup olmadığına bakılmaksızın yüksek sıcaklık dağılır
Ağustos ayındaki bunaltıcı sıcaklık dünyayı kasıp kavurdu ve Avrasya'nın pek çok bölgesi aşırı yüksek hava sıcaklıklarıyla karşılaştı ve yerel güç kaynağı büyük baskı altındaydı.Bunların arasında, elektrik fiyatı Avrupa'nın birçok yerinde yükseldi ve bu da yerel elektrolitik alüminyum endüstrisinde bir başka üretim düşüşüne yol açtı.Aynı zamanda ülkenin güneybatı bölgesi de yüksek sıcaklıktan ciddi şekilde etkilendi ve Sichuan bölgesinde büyük çaplı üretim düşüşü yaşandı.Arz tarafının müdahalesi altında, alüminyum fiyatı Temmuz ortasındaki yaklaşık 17.000 yuan/tondan Ağustos sonunda 19.000 yuan/tonun üzerine çıktı.Şu anda, sıcak havalar azalmaya başladı ve Fed'in faiz oranlarını keskin bir şekilde artırması bekleniyor.Alüminyum fiyatı bir “ateşle” karşı karşıya mı?
Kısa vadeli makro duyarlılığın düşüş eğiliminde olduğuna ve ABD doları endeksinin yükselmesinin emtiaları baskılayarak alüminyum fiyatları üzerinde baskı oluşturduğuna inanıyoruz.Ancak orta vadede, Avrupa'daki enerji kıtlığı sorunu uzun süre devam edecek, elektrolitik alüminyum üretiminin azaltılması ölçeği daha da genişletilecek ve alt ve nihai tüketimi ithalata daha fazla bağımlı olacaktır.Çin'deki düşük enerji fiyatları ile birlikte, alüminyum ihracatının düşük maliyet avantajına sahip olması, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde yurt içi ihracatın iyi bir eğilim sürdürmesini olası kılıyor.Yerli geleneksel tüketimin sezon dışında, terminal tüketimi bariz bir esneklik gösterir ve orta ve alt bağlantılarda depolama birikimi sınırlıdır.Yüksek sıcaklık azaldıktan sonra, alt yapı inşaatının hızla devam etmesi ve stokların tükenmesine neden olması bekleniyor.Temellerin sürekli iyileştirilmesi, Shanghai Aluminium'u daha esnek hale getirir.Makro duyarlılık iyileşirse, güçlü bir toparlanma ivmesi olacaktır.“Golden Nine Silver Ten” tüketiminin zirve yaptığı sezon, talebin zayıflaması ve belirgin arz baskısının ardından, alüminyum fiyatı yeniden daha büyük bir düzeltme baskısı ile karşı karşıya kalacak.
Maliyet desteği açık, geri çekilme baskısı Haziran ayına göre daha zayıf
Haziran ayında Federal Rezerv, faiz oranlarını 75 baz puan artıracağını açıklamıştı.Açıklamanın ardından piyasa, durgunluk beklentileri ile ticaret yapmaya başladı ve bu yıl sürekli bir döngü içinde alüminyum fiyatlarındaki en büyük düşüşü tetikledi.Fiyat, Haziran ortasındaki yaklaşık 21.000 yuan/tondan Temmuz ortasında 17.000 yuan'a düştü./t yakın.Gelecekteki bir talep düşüşüne ilişkin korkular, yerel temellerin zayıflamasına ilişkin endişelerle birleştiğinde, son düşüşe katkıda bulundu.
Federal Rezerv Başkanı'nın geçen haftaki şahin açıklamalarından sonra, piyasa bir kez daha 75 baz puanlık bir faiz oranı artışı beklentileriyle işlem gördü ve alüminyum fiyatları üç gün içinde yaklaşık 1.000 yuan düştü ve yine bir düzeltme için büyük baskıyla karşı karşıya kaldı.Bu düzeltmenin baskısının Haziran ayına göre önemli ölçüde daha zayıf olacağına inanıyoruz: bir yandan, elektrolitik alüminyum endüstrisinin Haziran ayındaki karı, alüminyum tesisinin korunma talebi açısından olsun, 3.000 yuan / tonun üzerindeydi. veya talebin zayıflaması bağlamında hammadde endüstrisi.Sürdürülebilir olmayan yüksek kârlar açısından bakıldığında, alüminyum şirketleri kâr düşüşü riskiyle karşı karşıya.Kâr ne kadar yüksek olursa, düşüş de o kadar büyük olur ve mevcut endüstri kârı yaklaşık 400 yuan/tona düşer, dolayısıyla sürekli geri arama için daha az yer kalır.Öte yandan, elektrolitik alüminyumun mevcut maliyeti açıkça desteklenmektedir.Haziran ortasında elektrolitik alüminyumun ortalama maliyeti 18.100 yuan/ton civarındaydı ve maliyet Ağustos sonunda çok küçük bir değişiklikle hala 17.900 yuan/ton civarındaydı.Ve daha uzun bir zaman diliminde, alümina, önceden pişirilmiş anotlar ve elektrik maliyetlerinin düşmesi için nispeten sınırlı bir alan vardır, bu da elektrolitik alüminyumun üretim maliyetini uzun süre yüksek bir konumda tutar ve mevcut alüminyum fiyatı için destek oluşturur. .
Denizaşırı enerji fiyatları yüksek ve üretim kesintileri daha da artacak
Denizaşırı enerji maliyetleri yüksek kalmaya devam edecek ve üretim kesintileri artmaya devam edecek.Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki güç yapısının analizi ile yenilenebilir enerji, doğal gaz, kömür, nükleer enerji ve diğer enerji kaynaklarının büyük bir paya sahip olduğu görülmektedir.Amerika Birleşik Devletleri'nden farklı olarak Avrupa, doğal gaz ve kömür tedariki için ithalata daha fazla güveniyor.2021 yılında Avrupa doğalgaz tüketimi yaklaşık 480 milyar metreküp olacak ve doğalgaz tüketiminin yaklaşık %40'ı Rusya'dan ithal ediliyor.2022'de Rusya ile Ukrayna arasındaki ihtilaf, Rusya'da doğalgaz arzının kesintiye uğramasına yol açmış, bu da Avrupa'da doğalgaz fiyatlarının sürekli yükselmesine yol açmış ve Avrupa'nın dünya genelinde Rus enerjisine alternatif aramak zorunda kalması dolaylı olarak itici güç olmuştur. küresel doğal gaz fiyatlarını artırdı.Daha yüksek enerji fiyatlarından etkilenen iki Kuzey Amerika alüminyum tesisi, 304.000 tonluk bir üretim azalması ölçeğiyle üretimi azalttı.Daha sonraki aşamada üretimde daha fazla azalma olasılığı göz ardı edilmeyecektir.
Ayrıca bu yılki yüksek sıcaklık ve kuraklık da Avrupa'nın enerji yapısına büyük bir darbe vurdu.Birçok Avrupa nehrinin su seviyesi önemli ölçüde düştü ve bu da hidroelektrik üretiminin verimliliğini ciddi şekilde etkiledi.Ayrıca, su eksikliği nükleer santrallerin soğutma verimliliğini de etkiler ve sıcak hava da rüzgar enerjisi üretimini azaltır, bu da nükleer santrallerin ve rüzgar türbinlerinin çalışmasını zorlaştırır.Bu, Avrupa'daki güç kaynağı açığını daha da genişletti ve bu da doğrudan birçok enerji yoğun endüstrinin kapanmasına yol açtı.Mevcut Avrupa enerji yapısının kırılganlığını göz önünde bulundurarak, Avrupa elektrolitik alüminyum üretim azaltma ölçeğinin bu yıl daha da genişletileceğine inanıyoruz.
Avrupa'da üretim kapasitesindeki değişimlere bakıldığında, 2008 mali krizinden bu yana, Rusya hariç Avrupa'da kümülatif üretim azalması 1,5 milyon tonu aştı (2021 enerji krizindeki üretim düşüşü hariç).Üretimin azaltılması için pek çok faktör var, ancak nihai analizde bu bir maliyet meselesi: örneğin, 2008'de mali krizin patlak vermesinden sonra, Avrupa'da elektrolitik alüminyumun fiyatı, maliyet çizgisinin altına düştü ve bu da bir düşüşü tetikledi. Avrupa elektrolitik alüminyum tesislerinde büyük ölçekli üretim azalması;Birleşik Krallık'ta ve diğer bölgelerde elektrik fiyatı sübvansiyonu karşıtı soruşturmalar meydana geldi ve bu da elektrik fiyatlarında artışa ve yerel alüminyum fabrikalarının üretiminde düşüşe yol açtı.Birleşik Krallık hükümeti ayrıca, elektrik üreticilerinin karbon emisyonları için fazladan ödeme yapmasını gerektirecek şekilde 2013'te başlamayı planlıyor.Bu önlemler, Avrupa'da elektrik tüketiminin maliyetini artırdı ve elektrolitik atıkların çoğuna neden oldu.alüminyum profil tedarikçileri Bu, üretimi erken aşamada durdurdu ve asla yeniden üretime başlamadı.
Geçen yıl Avrupa'da enerji krizi patlak verdiğinden, yerel elektrik maliyetleri yüksek kalmaya devam etti.Ukrayna-Rusya ihtilafı ve aşırı hava koşullarının etkisiyle Avrupa'da doğalgaz ve elektrik fiyatları rekor seviyeye ulaştı.Yerel ortalama elektrik maliyeti MWh başına 650 Euro olarak hesaplanırsa, her kilovat saat elektrik 4,5 RMB/kW·h'ye eşittir.Avrupa'da bir ton elektrolitik alüminyum üretimi başına enerji tüketimi yaklaşık 15.500 kWh'dir.Bu hesaba göre, alüminyumun ton başına üretim maliyeti, ton başına 70.000 yuan'a yakındır.Uzun vadeli elektrik fiyatları olmayan alüminyum fabrikaları bunu karşılayamaz ve elektrolitik alüminyum üretiminin azalması tehdidi genişlemeye devam eder.2021'den bu yana Avrupa'daki elektrolitik alüminyum üretim kapasitesi 1.326 milyon ton azaldı.Sonbahara girdikten sonra, Avrupa'daki enerji sıkıntısı sorununun etkin bir şekilde çözülemeyeceğini ve elektrolitik alüminyum üretiminde daha fazla azalma riski olduğunu tahmin ediyoruz.ton ya da öylesine.Avrupa'da arz esnekliğinin son derece zayıf olduğu göz önüne alındığında, üretim kesintisinden sonra uzun bir süre toparlanması zor olacaktır.
Enerji özellikleri öne çıkıyor ve ihracatın maliyet avantajları var
Piyasa genel olarak demir dışı metallerin emtia özelliklerine ek olarak güçlü finansal özelliklere sahip olduğuna inanmaktadır.Alüminyumun diğer metallerden farklı olduğuna ve piyasada genellikle göz ardı edilen güçlü enerji özelliklerine sahip olduğuna inanıyoruz.Tüm demir dışı metaller arasında ton başına en yüksek elektriği tüketen bir ton elektrolitik alüminyumun üretilmesi 13.500 kWh alır.Ayrıca elektriği toplam maliyetin yaklaşık %34-40'ını oluşturduğundan “katı hal elektriği” olarak da adlandırılır.1 kWh elektrik için ortalama 400 gram standart kömür, 1 ton elektrolitik alüminyum üretimi için ortalama 5-5.5 ton termik kömür tüketilmesi gerekmektedir.Yerli elektrik maliyeti içinde kömürün maliyeti, elektrik üretim maliyetinin yaklaşık %70-75'ini oluşturmaktadır.Fiyatlar kontrol altına alınmadan önce, kömür vadeli fiyatları ve Şanghay alüminyum fiyatları yüksek bir korelasyon gösterdi.
Halihazırda, istikrarlı arz ve politika düzenlemesi nedeniyle, yurt içi termal kömür fiyatı, yurt dışı ana tüketim yerlerinin fiyatı ile önemli bir fiyat farkına sahiptir.Avustralya, Newcastle'da 6.000 kcal NAR termal kömürün FOB fiyatı 438,4 US$/ton, Kolombiya Puerto Bolivar'da termal kömürün FOB fiyatı 360 US$/ton ve Qinhuangdao limanındaki termal kömür fiyatı 190,54 US$/tondur. , Rusya Baltık limanında (Baltık) termik kömürün FOB fiyatı 110 ABD doları / ton, Uzak Doğu'da (Vostochny) 6000 kcal NAR termal kömürün FOB fiyatı 158,5 ABD doları / ton.Bölge dışındaki düşük maliyetli alanlar, yurtiçinden önemli ölçüde daha yüksektir.Avrupa ve Amerika'da doğalgaz fiyatları kömür enerji fiyatlarından daha yüksektir.Bu nedenle, yerli elektrolitik alüminyum, mevcut yüksek küresel enerji fiyatları bağlamında öne çıkmaya devam edecek olan güçlü bir enerji maliyeti avantajına sahiptir.
Çin'deki farklı alüminyum ürünleri için ihracat tarifelerindeki büyük fark nedeniyle, alüminyum külçelerin maliyet avantajı ihracat sürecinde açık değildir, ancak bir sonraki alüminyum işlemine yansıtılır.Spesifik veriler açısından Çin, Temmuz 2022'de yıllık %39.1 artışla 652.100 ton işlenmemiş alüminyum ve alüminyum ürünleri ihraç etti;Ocak-Temmuz dönemindeki kümülatif ihracat, yıllık %34.9 artışla 4.1606 milyon ton oldu.Yurtdışı talepte önemli değişikliklerin olmaması durumunda, ihracat patlamasının yüksek kalması bekleniyor.
Tüketim biraz esnek, altın, dokuz gümüş ve on beklenebilir
Bu yıl temmuz-ağustos ayları arasında, sezon dışı geleneksel tüketim aşırı hava koşullarıyla karşılaştı.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu ve diğer bölgeler, birçok yerde fabrikaların kapanmasıyla sonuçlanan güç ve üretim kısıtlamaları yaşadı, ancak verilerden tüketim özellikle kötü değil.Öncelikle, alt işleme işletmelerinin faaliyet oranı açısından, Temmuz başında %66,5, Ağustos sonunda ise %65,4'lük bir düşüşle 1,1 puanlık düşüş yaşandı.Faaliyet oranı geçen yılın aynı döneminde 3,6 puan düştü.Envanter seviyeleri açısından bakıldığında, Ağustos ayı boyunca sadece 4.000 ton alüminyum külçe depolandı ve Temmuz-Ağustos aylarında 52.000 ton hala depo dışı kaldı.Ağustos ayında, alüminyum çubukların birikmiş depolaması 2.600 ton ve Temmuz-Ağustos ayları arasında, alüminyum çubukların birikmiş depolaması 11.300 tondu.Bu nedenle, Temmuz-Ağustos ayları arasında, bir bütün olarak stok boşaltma durumu devam etti ve Ağustos ayında sadece 6.600 ton birikebildi, bu da cari tüketimin hala güçlü bir dayanıklılığa sahip olduğunu gösteriyor.Terminal açıdan bakıldığında, yeni enerji araçlarının ve rüzgar ve güneş enerjisi üretiminin refahı korunur ve alüminyum tüketimindeki artış yıl boyunca olacaktır.Gayrimenkulün genel düşüş eğilimi değişmedi.Yüksek sıcaklıktaki havanın azalması, inşaat sahasının çalışmaya devam etmesine yardımcı olacak ve 200 milyar “garantili bina” ulusal yardım fonunun başlatılması da tamamlama bağlantısının iyileştirilmesine yardımcı olacak.Bu nedenle, “Golden Nine Silver Ten” tüketim zirvesi sezonunun hala beklenebileceğine inanıyoruz.
Gönderim zamanı: Eylül-09-2022